中国园林网9月8日动静：

本陈述导读:

PPP 模式革新园林企业盈利模式(财政报表三重构),第三批PPP 示范项目加快落地,定单/事迹将超预期,环保/旅游转型结构扎实推动,晋升方针价至25 元,增持。

投资要点:

保持增持。公司2016H1净利润1.77 亿元(+48%),以本钱公积金10转5,略高在此前预期,斟酌到PPP 范围年夜落地提速/基建加码/海绵城市等促定单高增加,我们晋升猜测公司2016/17 年EPS 为0.60/0.89 元(原0.55/0.81元)。斟酌到公司环保/旅游等外延并购预期仍年夜,晋升方针价至25 元(原21.68 元),对应2016/17 年PE 估值别离约为42/28 倍,增持。

PPP 模式促公司迎来质变。

1)PPP 改变园林公司盈利模式,重构园林企业三张报表,使得园林公司“牺牲”现金流量表“堆量”的盈利模式改变为晋升治理重“质”的盈利模式;

2)PPP 模式扩年夜园林行业内在鸿沟,催生出更年夜的方针市场晋升集中度,园林企业定单均将呈现爆发增加;

3)2.2 万亿第三批PPP 示范项目行将推出,园林公司PPP 定单落地有望再次迎来加快;

4)公司中报事迹增加不到50%,我们判定今朝处在事迹增加曲线中的拐点,将来事迹增加斜率华体会官网app下载将陡然突变,Q3 将迎来PPP 盈利释放。公司在PPP 模式长进展敏捷,定单内在正向外扩大。

1)2016 至今通知布告新的PPP 项目46 亿(2015 年营收26 亿,上年同期PPP 新项目为0,PPP项目落地加快较着),总项目金额约77 亿/+435%;

2)摸索生态/休闲/度假旅游等范畴。截至今朝旅游/环保水务类新项目占比约20%/26%,15 年同期仅0/1.72 亿;

3)公司收购中国水务投资6.4%和新疆昌源水务10%股权,签定项目中含旅游运营营业+拟出资约7000 万元获得“深圳幸福全国”30%股权,环保/旅游转型提速,超70 亿并购空间打下坚实根本。

(来历：中财网)